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2021.2.27
2017年，一位高净值投资人李明（假名），将一笔刚到期的投资回款，再次投资了一个信托妄想。之前的投资让他获得了一年9%的收益，持有到期直接拿到本金和利息，这让他期待下一笔投资还能继续云云。李明妄想到期兑付后正好可以缴纳孩子在外洋的一年的学费和生涯费。
准时兑付，9%简直定收益，这让李明以为对自己的人生和财产有一种牢牢的掌握感，不过，所有运气的馈赠都漆黑标了价钱，这是刚兑幻象破灭前最后的“荣光”。一年后产品泛起了问题，李明才第一次知道相识，看似没有危害，着实是最大的危害。
李明感伤：“投资基础没有所谓的保本保息，无非是危害的转嫁和资源套路。”在金融市场，若是有人宣传说，有这么一款理工业品：收益高，低波动，清静性很强，还能随时申赎或是提现。那么，可以100%一定这是一个虚伪的理工业品，是一个投资圈套。
投资的不可能三角
清静性 清静性就是投资的可靠水平，投资的危害有多大，会不会赔本，最多能亏到什么水平，也可以称之为波动性，在行情下跌时可以体现为产品收益率的回撤水一律。 收益性 收益性就是一项投资能带来的回报，回报有高有低，可以是年化6%，也可以是一年10%，取决于所投资的底层资产收益率，也取决于投资的操作和市场估值的转变等。 流动性 流动性就是所投资的底层资产的变现能力，这其中包括变现的时间快慢/速率、变现的价钱，若是能在短时间内以靠近市场价值的价钱将一项投资变回现金，那么流动性就很是好，不然就是较量差。
净值型、标准化时代的优质资产荒
一样平常来说，清静水平高或者说波动小、同时流动性好的资产，收益率不会太高。例如钱币基金、银行的现金治理类产品、活期存款、债券逆回购等。这些产品的清静性很好，资产波动水平低，本金也不会太大的损失危害，流动性也很好，险些可以随时变现，快捷无邪。但这类产品的收益率相对不高，相比于无危害利率最多就是稍高那么一些，和通胀水平平分秋色。
清静水平高、收益高的资产，在中国而言，最近这些年的典范代表是住宅、商业地产等不动产，中国人普遍注重安身立命，房地产是最主要的投资品类，收益很高，清静水平也高，但流动性相对较量差。屋子许多时间无法看成一个标准化可支解的投资产品来看，只能一套一套出售，单套价钱相对高昂，关于住民来说算是大宗投资。
此前，政信类资管产品、高收益城投债也算是这类产品的代表。但随着政信信托等产品的暴雷、地方政府整理隐性债务、房地产市场的分解，清静性强、收益高的这类资产也徐徐镌汰。
而高收益、高流动性的资产，好比股票等，无法知足清静性的要求。市场行情好的时间，股票生意火爆、一连上涨，收益和流动性齐飞；市场行情差的时间，交投清淡、股价一连下跌。
腾博会官网统计上证指数30年泉源史走势数据发明，30年来上证指数年化回报率凌驾12%，但年化波动率靠近39%，历史最大回撤抵达-78%，泛起出高波动、高回撤的特征。很有可能一不小心在高点进入，就容易被套牢好几年。
总的来说，在突破刚兑，资产治理向标准化、净值型转变的新时代，很难找到令人定心的投资，优质的产品和资产稀缺。
目的战略的平衡之道
优质资产虽然稀缺，但并非没有，需要仔细探寻；价钱波动大的资产，保存许多博弈时机，可以通过战略的构建和组合, 投资生意以获取恒久可一连的回报。
现实上在放宽清静性要求/遭受更大波动、回撤的情形下，适当牺牲流动性要求，是可以获得更高回报的。
一样平常来说，确定了目的收益之后，可以适配对应的产品和战略，从而确定或许的波动规模和流动性要求。反之，凭证底层产品的特征和过往体现，虽然纷歧定准确，但我们仍然可以推断投资的基本收益、估算逾额收益、权衡其波动水一律。
常用的大类战略一样平常分为进攻战略（主观选股、指数增强）、稳健战略（股票中性、债券战略、套利战略）、尾部危害战略（CTA、宏观对冲）三大类；
以目的战略为例：
1 在进攻战略、稳健战略、尾部危害战略之间，选取弱相关的战略、使用多战略组合可以降低波动率，虽然波动率仍会比银行理财等产品的波动要大，但比纯股票战略更低；
2 多战略之间互为攻守，利便获取一连收益，收益的预期久远来看，要比无危害利率更高，这是由于优质股票的市场溢价、股息水平恒久来看是较量高的；
3 底层资产是标准化的资产，流动性更高、容易变现，但为了战略组合的稳固性，需要适当限制产品的申赎。
总体来说，一项投资的预期目的收益越高，它对波动和流动性的约束越大，即必需牺牲部分流动性需求、肩负更高的波动水平。制订适当的预期收益目的，选择平衡的战略和组合，可以在收益性、清静性、流动性之间获得一个相对的平衡。
若是预期回报过高，好比期望未来5年，目的的年化收益凌驾20%，这就意味着需要忍受超高的波动性/回撤，保存很高的本金损失危害。并且，这一要求的目的收益水平，也远远凌驾了已往30年上证指数的年化回报率，以股、债为底层资产的目的多战略设置型产品，未必能够抵达要求。与其云云，还不如去购置一些私募股权类等更高收益、更高危害的产品，虽然，股权投资的流动性较量差。
